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      宏观经济分析主要内容。

      1、 宏观经济运行与证券市场

      (1) 宏观经济?#38382;?#19982;政策因素:经济增长与经济周期,通货膨胀,利率水平,汇率水平,货币政策,财政政策。

      (2) 行业因素:行业周期,其它因素。

      (3) 公司因素

      (4) 市场技术因素:股票市场上的投机操作,股票市场规律,证券管理部门的管制行为。

      (5) 社会心理因素

      (6) 市场效率因素

      (7) 政?#25105;?#32032;

      2、宏观经济变动与证券市场

      (1) 国内生产总值(GDP)变动对证券市场的影响:

      a、 持续,稳定,高速的GDP增长(证券价格上帐);

      b、 高通胀下的GDP增长(证券价格下跌);

      c、 宏观控制下的GDP减速增长(平稳渐升);

      d, 转折性的GDP变动(?#19978;?#36300;转为上升);

      (2) 经济周期与股价波动的关系,

      (3) 通货膨?#25237;?#35777;券市场的影响:

      a、温和的,稳定的通货膨?#25237;?#32929;价影响较小;

      b、 通货膨胀控制在可容忍的范围内,但经济处于景气阶段,股价?#19981;?#25345;续上升;

      c、 ?#29616;?#30340;通货膨胀是很危险的;

      3、 宏观经济政策与证券市场

      (1) 财政政策对证券市场的影响

      财政政策有国家预算,税收,国债,财政补贴,财政管理体制,转移支付制度,在我国财政政策主要是发"相机抉择"的作用,它分为松的财政政策,紧的财政政策和?#34892;?#36130;政政策,松的财政政策对证券市场的影响:减少税收,降低税率,扩大减免税范围;扩大财政支出,加大财政赤字;减少国债发?#26657;?#22686;加财政补贴,这些都能刺激股价上涨,

      当社会总需求不足时,可单纯使用松的财政政策,通过扩大支出,增加赤字,以扩大社会总需求;证券价格上涨;当社会总供给不足时,单纯使用紧缩的财政政策,通过减少赤字,增加公开市场上出售国债的数量,以及减少财政补贴等政策,?#39038;?#31038;会总需求,证券价格下跌;

      当社会总供给大于总需求时,可搭配运用"松","紧"政策,如果支出总量效应大于税收效应,证券价格将上涨;当社会总供给小于总需求时,?#37096;?#25645;配运用"松""紧"的财政政策,?#39038;?#25903;出的紧缩效应大于减少税收的刺激效应,对证券价格不利,

      (2) 货币政策对证券市场的影响

      我国货币政?#21481;?#30446;标是:保持货币币值稳定,并以此促进经济增长,

      货币政策工具有:

      1、法定存款准备金率,当中央银行提高法定存款准备金率时,商业银行可运用的资金减少,贷款能力下降,货?#39029;?#25968;变小,市场货币流通量便会相应减少,在通货膨胀时,?#21830;?#39640;法定准备金率,反之,则降低;

      2、再贴现政策,它主要着重于短期政策效应;
      3、公开市场业务,主要指在金融市场上公开买卖有价证券,以此来调节市场货币供应量的政策行为,要增加货币供应量时,就在金融市场上买进有价证券(国债),反之?#32479;?#21806;有价证券,

      我国的货币政策分为紧的货币政策和松的货币政策,

      紧的货币政策手段:如果市场物价上涨,需求过度,经济过度繁荣,被认为?#24039;?#20250;总需求大于总供给,这时会减少货币供应量,提高利率,加强信贷控制;

      松的货币政策手段:如果市场产品销售不畅,经济运转困难,资金短?#20445;?#35774;备闲置,被认为?#24039;?#20250;总需求小于总供给,这时应增加货币供应量,降低利率,放松信贷控制;总的?#27492;擔?#22312;经济衰退时,总需求不足,采取松的货币政策,在经济扩张时,总需求过大,采取紧的货币政策。

      (3) 利?#35782;?#35777;券市场的影响

      利率上升,公司借款成本增加,利润率下降,股票价格自然下降。

      利率上升,将使负债经营的企业更加困难,经营风?#25112;?#19968;步加大,使股票和债券的价格下跌。

      利率上升,将吸引资金转向储蓄,导致证券需求下降,证券价格下跌。

      (4) 汇?#35782;?#35777;券市场的影响

      a、 汇率上升,本币贬值,本国产品竞争力强,出口型企业将增加收益,进口企业成本增加,利润将受损。 b,汇率上升,本币贬值,将导致资本流出本国,市场价格将下跌。

      c、汇率上升,本币表示的进口商品价格提高,进而带动国内物价水平上涨,引起通货膨胀。

      d、汇率上升,为维持汇率稳定,政府可能动用外汇储备,?#36164;?#22806;汇,减少本币供应量,市场价格将下跌;在同时回购国债时,国债市场价格将上扬。


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